移动版

永贵电器:翊腾并表业绩大涨,新能源+通信业务增幅显著

发布时间:2017-05-03    研究机构:华创证券

1.利润并表业绩大涨,新能源+通信业务增幅显著.

16年实现营收9.55亿元,同比增长86.91%。主要是由于合并口径扩大,另外公司各板块业绩较去年同期均上升,尤其是新能源与通信板块业务增幅较快。分产品看,轨交连接器营收2.65亿元(+15.64%),新能源连接器营收3.15亿元(+74.29%),通信连接器营收2.86亿元(+291.28%)。费用方面,销售费用6607.44万元(+88.93%),管理费用1.26亿元(+100.91%)。毛利率方面,轨交连接器60.07%,下降1个点;新能源连接器33%,下滑5.5个点;通信连接器31.72%,增加21个点。

17年一季度,实现营收2.05亿元,同比增长45.79%;归母净利润2432.94万元,同比增长1.53%。营收增速超业绩增速的原因是,管理费用增长82.97%,达到3331.73万元。

2.翊腾电子贡献利润,带动通信板块爆发式增长.

翊腾电子业绩自2016年6月开始实现并表。2016年6-12月,翊腾电子实现营业收入24814.71万元,净利润6272.36万元。翊腾电子在报告期内持续保持其竞争优势,不断开发新产品以满足客户需求,且维持较高毛利率水平,在报告期内实现了业绩承诺,带动通信板块收入爆发式增长。

通信及军工连接器业务布局已成型,未来3年持续高增长格局确立。

通讯及军工连接器市场空间超百亿。在通信领域,公司通过增资控股永贵盟立切入华为供货体系,且与国内外多家企业合作;在军工领域,公司已获得三级军品保密认证资质,未来有望率先拓展海装、陆装领域。

3.受益新能源汽车销量,新能源连接器业务大涨.

随着国家政策补助稳定扶持,2016年新能源汽车行业将继续保持高速增长,相配套的连接器则供不应求,电动汽车连接器年均需求超30亿。公司拥有坚实的技术基础以及成熟的市场拓展能力,在宏观政策的影响下,公司新能源板块收入持续增长。公司新能源收入占比已经达到30%以上,目前乘用车、大巴、充电桩、充电枪布局完善。随着2016年中国的新能源汽车年销量为45.4万,低于中汽协将达70万辆,要达到2020年500万辆的规划目标,预计今年新能源汽车年销量将进一步增长,公司受益行业增长的同时市占率稳步提升.

4.轨交连接器龙头,持续受益行业稳定增长.

报告期内,公司不断充足技术储备,拓展客户资源,在国内轨道交通连接器领域处于领先地位,同时不断纵深拓展,丰富产品结构,为客户提供更多元化的体验,为公司轨道交通板块收入稳定增长奠定了坚实的基础。2017年基础设施改造升级仍将加强,今年将完成铁路投资8000亿元以上。未来2-3年,地铁维持通车高峰,动车招标恢复,公司轨交业务将维持稳定增长。

5.盈利预测:预计公司17-18年实现净利润2.50亿、4.05亿,对应EPS为0.65元、1.05元,对应PE为31X、19X,维持推荐评级。

申请时请注明股票名称