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永贵电器中报预告点评:中报业绩略增,持续看好公司未来高成长格局

发布时间:2016-07-14    研究机构:华创证券

主要观点

1.上半年受新能源汽车骗补影响以及轨交零部件交付开票滞后的拖累,公司利润增速维持稳定。 近期城轨采购持续增长,预计下半年交付确认将改善,同时新能源汽车交付加速,预计公司下半年业绩增速有望快速提升。

2.持续看好公司作为轨交连接器龙头,打造“轨交”+“连接器”两大平台,持续受益下游轨交、新能源行业高增长!

轨交

1)城轨连接器:地铁大年(16-17通车高峰,行业年均增速30%-50%),公司作为城轨连接器龙头率先受益;

2)动车组连接器:十三五期间动车组保有量翻番,公司动车组连接器受益进口替代,市占率有望进一步提升;

3)高铁Wi-Fi:与快越科技合作进军高铁Wi-Fi、新能源汽车车载Wi-Fi市场,在动车、新能源汽车领域继续横向拓展Wi-Fi业务。

4)轨交新产品:储备油压减震器和计轴轨交信号设备新产品,进口替代市场空间广,有望再造新永贵。

连接器

1)新能源汽车连接器:十三五期间新能源汽车连接器年均需求超30亿,公司是国内第一批通过强检报告并基本覆盖国标2015版GB/T20234所有产品的电动汽车连接器综合供应商,今年已取得了知豆、南思科技等多比大订单,市占率逐步实现国内前三、全球前五的战略目标。

2)3C连接器:收购翊腾电子切入3C连接器领域,翊腾电子将与母公司分享华为渠道,其净利润很有可能超过承诺净利润(2016、17 年翊腾电子承诺净利润不低于0.88 亿元、1.09 亿元)。

3)通讯及军工连接器:通讯及军工连接器市场空间超百亿。在通信领域,公司通过增资控股永贵盟立切入华为供货体系,且与国内外多家企业合作;在军工领域,公司已获得三级军品保密认证资质,未来有望率先拓展海装、陆装领域。

3.盈利预测:

预计公司16-18年实现净利润3.0亿(备考)、4.2亿、6亿,对应EPS为0.78元(备考)、1.09元、1.56元,对应PE为41X、29X、20X,维持强推评级。

4.风险提示:

下游需求不及预期

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